گلدمن ساکس: تورم شاخص هزینه‌های مصرف شخصی - اف‌جی‌الییت

گزارش تورم ملایم‌تر از حد انتظار بود، به‌ویژه به دلیل بازنگری‌های قابل‌توجه نزولی در شاخص هسته‌ای PCE ماه ژوئیه. این بازنگری‌ها نشان می‌دهد که تورم زیربنایی احتمالاً کمتر از پیش‌بینی FOMC برای سال ۲۰۲۶ خواهد بود و انتظار برای شاخص هسته‌ای PCE کل سال را کاهش می‌دهد. در کنار اظهارات جان ویلیامز مبنی بر اینکه پس از نشست سپتامبر نیازی به عجله نیست، چشم‌انداز برای افزایش‌های بیشتر نرخ بهره به طور قابل توجهی تغییر کرده است: افزایش نرخ در اکتبر اکنون بعید به نظر می‌رسد، افزایش احتمالی بعدی به دسامبر موکول شده و احتمال فزاینده‌ای وجود دارد که FOMC در نهایت تصمیم بگیرد تنگنای بیشتر غیرضروری است. داده‌های رشد نسبتاً قوی باقی ماند، و بازنگری‌های صعودی در تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول و دوم عمدتاً منعکس‌کننده مصرف و سرمایه‌گذاری قوی‌تر بود. با این حال، تحلیل‌های بنیادی همچنان در مورد مصرف‌کننده محتاطانه‌تر است، زیرا انتظار می‌رود محرک حاصل از بازپرداخت‌های مالیاتی بیشتر از بین برود و در عین حال قیمت‌های بالاتر انرژی مانع اضافی ایجاد می‌کند. آخرین داده‌های درآمد و مخارج کمی قوی‌تر از حد تصورات قبلی بود، اما این موضوع به طور اساسی انتظارات برای کندتر شدن هزینه‌های مصرف‌کننده در اواخر سال را تغییر نمی‌دهد. داده‌های تجاری به دلیل واردات قوی‌تر از حد انتظار، مانعی برای چشم‌انداز رشد بود، هرچند این موضوع تا حدی با انباشت موجودی بسیار قوی‌تر جبران شد. در نتیجه، برآورد ردیابی تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه سوم تنها به میزان اندکی کاهش یافت. داده‌های اشتغال نیز نسبتاً قوی باقی ماند، به طوری که ADP رشد مستمر مشاغل بخش خصوصی و ثبات کلی رشد دستمزدها را نشان داد. در مجموع، این گزارش به تورم پایه‌ای ملایم‌تر در کنار رشد همچنان مقاوم اشاره دارد و توجیه فوری برای تشدید بیشتر سیاست‌های پولی را کاهش می‌دهد.