رابطه دلار و طلا؛ چرا معمولاً خلاف هم حرکت می‌کنند؟

پاسخ کوتاه

اونس طلا در بازار جهانی به دلار آمریکا قیمت‌گذاری می‌شود. وقتی دلار در برابر سایر ارزها قوی می‌شود، طلا برای خریداران غیرآمریکایی گران‌تر می‌شود و تقاضا معمولاً کاهش می‌یابد؛ به همین دلیل رابطه دلار و طلا در بیشتر دوره‌ها معکوس است. با این حال، در دوره‌های ترس شدید بازار، هر دو می‌توانند هم‌زمان بالا بروند.

سه کانال اصلی اثر دلار بر طلا

1. کانال قیمت‌گذاری: قوی‌شدن دلار، قیمت طلا را به ارزهای دیگر بالا می‌برد و تقاضای فیزیکی و سرمایه‌گذاری خارج از آمریکا را تضعیف می‌کند.
2. کانال نرخ بهره: دلار قوی اغلب هم‌زمان با انتظار نرخ بهرهٔ بالاتر آمریکا است. طلا بازده ندارد؛ پس با بالا رفتن نرخ بهرهٔ واقعی، هزینهٔ فرصت نگهداری آن افزایش می‌یابد.
3. کانال ریسک: در بحران‌ها هم دلار و هم طلا نقش دارایی امن دارند؛ در این شرایط همبستگی معکوس ضعیف یا حتی مثبت می‌شود.

چه زمانی رابطه معکوس می‌شکند؟

رابطه دلار و طلا میانگینی آماری است، نه قانون. نمونه‌های رایج شکست آن عبارت‌اند از: خرید گستردهٔ طلا توسط بانک‌های مرکزی، تنش‌های ژئوپلیتیک که تقاضای امن را برای هر دو بالا می‌برد، و دوره‌هایی که دلار به‌دلیل ضعف ارزهای دیگر (نه قدرت اقتصاد آمریکا) بالا می‌رود.

به همین دلیل بهتر است به‌جای اتکا به یک همبستگی، علت حرکت دلار را بررسی کنید: آیا دلار به‌دلیل انتظار نرخ بهرهٔ بالاتر قوی شده یا به‌دلیل فرار از ریسک؟

چه داده‌هایی را دنبال کنیم؟

• گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) و تورم (CPI) که انتظار نرخ بهره را جابه‌جا می‌کنند.
• تصمیم و لحن جلسه FOMC.
• بازده اوراق خزانهٔ آمریکا و نرخ بهرهٔ واقعی در داشبورد اقتصاد کلان آمریکا.
• خبرهای ژئوپلیتیک و خرید بانک‌های مرکزی در اخبار بازار.

جمع‌بندی

برای خواندن رابطه دلار و طلا، سه پرسش را بپرسید: دلار چرا حرکت کرده؟ نرخ بهرهٔ واقعی به کدام سمت رفته؟ و آیا بازار در حالت ترس است؟ خلاصهٔ روزانهٔ تحلیل اونس طلا این عوامل را کنار تقویم اقتصادی و اخبار می‌گذارد.

این مطلب صرفاً آموزشی است و توصیهٔ سرمایه‌گذاری نیست.